近日，A股上市公司洁美电子科技股份有限公司一则公告，将一家长沙企业推向聚光灯下。

洁美科技拟以9.15亿元收购长沙埃福思科技有限公司100%股权，溢价率高达506.95%。同时，埃福思科技做出三年累计净利润数额达到约2.2亿元的业绩承诺。

9.15亿元、溢价507%、三年对赌2.2亿元净利润。一家2018年才成立的湘企，为何让浙江上市公司甘愿以超5倍溢价收购？它手里到底攥着什么牌？

埃福思是谁？

你可能没听过埃福思，但它的核心产品在半导体、高端光学、航空航天等“硬核”领域，不可或缺。

以半导体为例。造芯片离不开光刻机，光刻机的镜头系统很关键。埃福思科技做的离子束抛光机、磁流变抛光机，正是用来打磨光刻机镜头等核心光学元件的专用设备，精度可达纳米级甚至埃米级。

目前，埃福思科技相关产品销售居国内前列，客户覆盖福晶科技、茂莱光学等上市公司，以及中国科学院、中国工程物理研究院等科研院所。在超高精度光学元件确定性抛光设备领域，公司已形成一定技术优势和市场地位。

产品“能打”，业绩也硬。据洁美科技披露，2024年，埃福思营收7293.29万元、净利润2655.18万元；2025年营收1.38亿元、同比增长约89.51%，净利润5837.54万元、同比增长119.85%。2026年一季度，实现营收3556.15万元，净利润1514.22万元，盈利增势迅猛。

（洁美科技发布的公告中，披露的埃福思科技2024——2026一季度的业绩。）

从2018年成立至今，埃福思科技已获评国家级高新技术企业、湖南省专精特新中小企业，2024年入选长沙市瞪羚企业名单，离子束抛光机获得湖南省首台（套）重大技术装备认定。截至2026年3月31日，埃福思科技共拥有18项已授权专利，覆盖离子束抛光、磁流变抛光等核心技术领域。

凭什么能被“天价”收购？

账面净资产仅1.51亿元的公司，洁美科技却愿出9.15亿元——溢价506%，贵不贵？

不妨先看交易结构：洁美科技拟以26.56元/股的发行价格，向埃福思科技5名股东合计发行约3445万股股份，用于支付全部交易对价共9.15亿元。交易完成后，埃福思将成为洁美科技全资子公司。

（截图自洁美科技发布公告。）

洁美科技方面的回应是：“本次交易将有效实现产业链整合、客户与技术互补、规模与能力提升，助力公司从半导体材料龙头升级为上游综合服务商。”

9.15亿元的估值逻辑，拆开看，有两方面的考量：

一是赛道卡位。洁美科技主营电子封装材料及电子级薄膜材料，在半导体后段封测耗材领域占有重要地位；埃福思做的，是光刻机核心光学元件加工的关键设备，属于半导体产业上游的核心环节。通过本次交易，洁美科技业务将从电子封装耗材拓展至超高精度光学元件确定性抛光装备领域，产业版图从“后端”延伸到了“前端”。

二是客户与技术互补。比亚迪等行业头部企业是双方共同客户，目前收购还未经公司股东大会正式审议通过，协同已初见成效。埃福思依托洁美科技客户资源，成功切入美迪凯光电等优质客户的供应链体系，获得了新增订单。技术层面，埃福思的离子束抛光技术可用于超精密模具加工，与洁美科技的电子封装材料业务在精密制造能力上形成互补。

值得注意的是，本次交易尚需经公司股东大会审议通过、深交所审核，并报请中国证监会注册，能否最终落地仍存在不确定性。此外，高溢价收购形成的约7.64亿元商誉，以及埃福思核心部件存在向德国供应商采购的情况，都是值得关注的潜在风险。

从数据来看，这桩交易估值不算离谱——15倍左右的动态市盈率，对于一个年增速近120%、卡位半导体前道关键装备的标的而言，在当前的并购市场上甚至称得上“合理偏贵”。真正值得观察的，是洁美科技能否把一张“技术牌”打成“产业牌”。

作者｜范思璇

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责编：谢卓芳

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来源：湖南日报·新湖南客户端

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