芙蓉国评论丨宇树上市：聚光灯下，大考开卷

湖南日报·新湖南客户端 2026-08-10 12:09:55

朱永华

宇树科技发行价定了，150.8元/股！申购时间8月10日，市盈率219倍。这个“人形机器人第一股”，将正式登陆A股科创板。

欣喜祝福的同时，一个追问油然而生：无限风光能否经受长期的市场考验？

从过往来看，宇树确实底气十足。它是全球少数已实现人形机器人规模化盈利的企业，2025年其人形机器人出货量全球第一。它用实打实的业绩证明：宇树科技不是所谓的“烧钱讲故事”。

然而，高估值需要可持续的商业化落地来支撑。宇树目前营收主要依赖科研、展演等天花板明显的场景。从“能跳舞”到“能干活”，从“表演级”到“实用级”的跨越，是决定宇树能否撑起超大市值的大考。

宇树科技迎风快速成长，得到了来自各方面的支持和托底。据公开信息，腾讯旗下上海启善投资有限公司获配90.33万股，金额约1.36亿元。加上中国石油集团昆仑资本、南方电网产融控股集团、天翼资本控股有限公司（中国电信旗下）各自获配约1.36亿元，能源、通信、互联网三大领域的巨头以资本为纽带，完成了对这家机器人新贵的集体站队。

值得注意的是，宇树科技IPO后，参与员工持股计划的90后核心骨干需锁定36个月才能解禁出售股票，而其余参与持股的普通骨干锁定期为12个月，这意味着最早一批90后员工可在上市一年后部分套现，但核心技术团队要等三年后才能真正兑现财富。从其战略配售名单来看，重要投资方锁定期均长达36个月。“锁定”意味着一种市场保护，同时也揭示了一条逻辑：人形机器人的未来，是“运动控制”与“机器人大脑”的深度融合。宇树强于“小脑”（运动），而AI大模型公司强于“大脑”（智能）。此番深度绑定，表明资本市场已意识到，单打独斗无法突破物理AI的复杂度，产业协同才是破局关键。

宇树的上市，为中国硬科技资产的价值重估树立了标杆。欢呼之后，如何用时间换空间，用真实的业绩兑现高市场预期，才是其真正改写产业格局的起点。聚光灯下，大考才刚刚开卷。

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来源：湖南日报·新湖南客户端

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