曾经它叫“有棵树”，头顶*ST退市警示，四年累计亏掉44亿元，账上几乎弹尽粮绝。现在它叫“行云科技”，本周三连阳，4日20%涨停，今日再涨9.90%。

这只湘股现在手握154亿元算力长单，市场给它贴上“Token第一股”标签。

从5元到36元的上行之路

先看行情。

（行云科技股价走势）

2025年最后一个交易日，行云科技（当时还叫“有棵树”）收盘价5.45元，市值不到50亿元。

转折从2026年初开始。

1月，股价在6元附近横盘。2月13日，公司正式更名“行云科技”，确立“跨境数字贸易+AI算力”双主业战略。消息一出，资金开始进场，股价突破8元/股。

3月，第一笔算力大单落地——36.43亿元服务器租赁合同，后上调至65.21亿元，涨幅79%。股价应声上行。

7月1日，55.08亿元算力大单砸下；7月29日，另一笔合同从10.14亿元上调至30.53亿元，涨幅201%。叠加7月30日半年报预告——营收增497%、净利增540%。股价一路冲上历史新高，市值水涨船高。

8月4日，公司首次公开回应154亿订单细节，盘中直线拉板，20%涨停，报33.64元。5日，股价继续收获9.9%的涨幅，收于36.97元/股。

从5.45元到36.97元，8个月时间，涨幅达578%。

不是换马甲，是换赛道

很多人以为“有棵树”更名“行云科技”只是换个名字。翻一下这家公司的历史，你就明白这不是换马甲，是换了核心赛道。

行云科技的前身叫天泽信息，2011年创业板上市。2018年作价34亿元收购跨境电商“有棵树”，成为彼时“创业板史上最大并购案”。随后公司更名有棵树，从物联网彻底转向跨境电商。2021年，亚马逊封号潮来了，此后数年连亏44亿元。2024年，因深陷困局而进行破产重整。

一截枯木，悬在退市悬崖边。

2024年12月，转折出现。深圳市天行云供应链有限公司作为唯一产业投资人入局，创始人王维以3.62亿元、1.95元/股的低价，受让1.86亿股转增股份，拿下控制权。

2025年10月，王维完成董事会全面换届。2026年2月，“有棵树”正式更名为“行云科技”，比改名更重要的是，确立了“跨境数字贸易+AI算力基础设施”双主业战略。

新赛道意味着重生的希望。

真正的翻盘源于订单

行云科技近期披露的投资者关系活动记录表显示：截至7月末，公司在手算力、存储类的3至5年期长期框架订单规模超过154.04亿元。客户涵盖头部央企上市公司和头部大模型企业。

（行云科技近期公告内容）

154亿是什么概念？行云科技2026年上半年营收才2.54亿元。订单是营收的60倍。

行云科技的核心订单分三类：大模型客户订单涨幅201%；央企客户租金整体上调79%；其余核心订单综合涨价13.5%。

有算力行业人士分析：“在高端GPU硬件价格大幅上行的背景下，行云科技的客户同意上调租金，将硬件涨价风险进行反向兜底；部分客户在少量交付验证后直接翻倍锁量。”

传统算力租赁企业，市场给的估值模型是“硬件折旧+租金”——重资产周期股，估值天花板很明显。

但行云科技走了一条不同的路：TaaS（Token即服务）。什么意思？不再是单纯卖算力时长，而是绑定大模型客户的Token收入。客户用多少算力生成多少Token，行云科技就分多少钱。本质上是“算力厂商+大模型企业”变成事业合伙人，共享AI产业的成长红利。

枯树新芽正在茁壮生长。但需要注意的是，行云科技2026年上半年归母净利润1201万元，撑起了343亿元的总市值。显然，市场赌的是未来3至5年的业绩释放，不是现在的赚钱能力。而决定一只股票未来能走多远，最终都要落到实打实的项目落地、算力投产与利润兑现上。

作者：黄炜信

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来源：湖南日报·新湖南客户端

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