巨人网络近日发布2026年半年度业绩预告——预计上半年归母净利润20亿元至22亿元，同比大增157.38%至183.12%。扣非净利润更高，达22亿元至24亿元，增幅最高接近200%。上半年利润已超去年全年。

在消费分级、大众收紧线下大额开支的当下，这份成绩单多少有点让人意外。经济学里有“口红效应”的说法——经济承压时，人们削减买房买车出国旅游等大额消费，但消费欲望不会消失，转而投向口红、电影票这些低成本、高情绪价值的小额消费品。

游戏产业是这个时代的那支“口红”吗?

这个周末，家住江西南昌的“莓猫冰”在微信上拒绝了闺蜜们出去喝茶看电影的提议，说和网友约好了下午就上《超自然行动组》行动组开黑。

这是巨人网络去年正式公测上线的一款中式微恐多人联机手游。游戏摒弃欧美血腥恐怖，全部取材于古墓、嫁衣、木偶、狐妖、太岁、地宫机关等国风志怪元素， 主打四人组队摸金探墓、国风民俗鬼怪、捡宝撤离、队友整活欢乐微恐怖。“莓猫冰”已经玩了两个多月，彻底入坑，在线上结识了不少游戏玩家。每个周末下午就成了他们组团开黑的固定时间。为此，“莓猫冰”还特意买好了小零食和饮料，拉上窗帘制造黑暗的环境，增加身临古墓的感觉。而这样的线上社交，让她感觉就算一个人过周末，也丝毫没感觉寂寞。

像“莓猫冰”这样过周末的玩家，有着庞大的基数：截至 2026 年第一季度末，《超自然行动组》全网总注册突破 2 亿，官宣峰值同时在线超 100 万人，远超同类搜撤恐怖联机游戏，是该细分赛道全球在线体量第一，同时也是A 股游戏公司旗下首款千万日活手游。

爆火的游戏带动了巨人网络的业绩。7月7日，巨人网络发布2026年半年度业绩预告，今年上半年营业收入及利润均实现同比大幅增长，主要系公司现象级手游《超自然行动组》持续贡献较高水平收入。

事实上，巨人网络的爆发并非孤例，今年上半年，整个游戏行业市场行情都在看涨。

据专业调查机构估算，Steam平台2026年上半年总收入约111亿美元(约合753亿元人民币)，同比增长14.5%，为平台有史以来最高的半年营收纪录;中国音数协游戏工委发布，2026年第一季度，中国游戏市场实际销售收入达971.72亿元，同比增长13.38%，客户端游戏市场更是同比增长39.38%。行业研究机构预测，2026年全年游戏板块市场规模有望达3570亿元。

全球移动应用(App)与手游数据监测领域的头部机构Sensor Tower统计，今年6月中国手游发行商收入榜前六位依次是：腾讯、点点互动、柠檬微趣、网易、米哈游、三七互娱。A股游戏板块一季度营收321.55亿元，同比上涨20.34%;归母净利润同比增长54.32%至53.74亿元。

以腾讯为例，2026年一季度，腾讯本土市场游戏收入454亿元，同比增长6%;国际市场游戏收入188亿元，同比增长13%。多款长青游戏流水创下新高。有券商预测，腾讯二季度网络游戏收入同比增长将达到13.7%至673亿元。

网易这边，一季度交出的答卷是净收入306亿元，同比增长6.1%;游戏及相关增值服务收入257亿元，同比增长6.9%。《梦幻西游》电脑版畅玩服一季度创下390万同时在线历史峰值，八个月内五次刷新纪录。出海方面，《燕云十六声》成为标杆，全球玩家突破8000万……

经典的“口红效应”是指，经济承压时，人们把消费支出从买房买车出国旅游等大额消费，转向口红、电影票等低成本、高情绪价值的小额消费品。如今，游戏、短剧、直播正在成为这一代人新的“口红”。

浙商证券在2026年1月的一份研报中直接点出：“消费端口红效应持续，2026年GDP增速预计4.8%、社零增速4.1%，游戏作为可选消费需求旺盛。”该券商同时预计，2026年游戏板块市场规模有望达3570亿元，维持“看好”评级。

旅游出行、聚餐宴请动辄上千，属于可压缩的大额可选消费。手游免费下载、小额内购就能获得长期精神愉悦，碎片化娱乐适配普通人压缩开支后的消费心态。现实压力之下，低成本的情绪出口成了刚需。

中航证券研报提供了一组数据：2025年我国居民服务消费支出占比已达46.15%，创历史新高，消费决策的底层逻辑正从“功能满足”转向“情绪满足”。Z世代月均情绪消费支出达949元，六成消费者对情绪消费的价格敏感度更低。

“口红效应”正在从实体货架转移到手机屏幕。

但是，并不是每支“口红”都能被看见，行业盛世之下，消费者的要求也越来越细致，能不能吃到时代的红利，还要看产品的质量过不过关，是不是被Z世代接受。

游戏行业媒体“游戏陀螺”统计的66家上市游戏公司中，上半年仅有33家营收同比增长，占比刚好一半。这66家公司涵盖了A股、港股等多个市场的中国游戏企业。

其中，出品过《完美世界》《诛仙》等经典游戏的完美世界一季度营收骤降四成;《梦三国2》《野蛮人大作战》系列的出品方，2008年成立于杭州的电魂网络一季度归母净利润亏损2256万元，同比下降1501%。原因各有不同：老产品生命周期自然下滑，新品迟迟接不上，买量烧了钱却没换来流水。

“行业整体在增长，不代表每家公司都能分到蛋糕。”一位券商传媒分析师表示，“游戏行业早就进入存量竞争了。版号放开了，新品供给多，玩家选择成本极低。没有竞争力的产品，很快就被淹没。”

此外，头部集中的趋势在游戏行业也在加剧。头部产品收入占比从2022年的51%升至2026年预计的58%。据行业研究机构统计，24家样本游戏公司中，仅有14家一季度营收同比正增长。

时代的红利就在眼前，“口红”效应也很明显。但消费者选择的，未必是你这一支。

责编：邓玉娇

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来源：橙柿互动·都市快报