央广网北京6月18日消息（记者 谢碧鹭）2026年以来，全球贵金属市场上演了一场惊心动魄的行情，现货黄金价格年初一路狂飙刷新历史高点，随后快速回落进入震荡区间。与此同时，A股市场贵金属板块也上演调整，多家上市公司股价显著回落。展望后市，A 股贵金属板块行情将如何演绎？

有专家指出，短期博弈层面，板块个股仅适合轻仓波段操作，机会集中在金价企稳后的超跌反弹。从中长期配置维度来看，贵金属板块具备结构性修复基础，黄金仍适合作为底仓长期布局。

现货黄金冲高后大幅回撤

2026年初，市场押注美联储将启动降息周期，叠加地缘风险升温，黄金避险与保值需求集中释放，金价一路走高并创下阶段性新高。COMEX黄金最高涨至5600美元每盎司以上，但进入一季度中后期，金价快速回落。

自二季度开始，现货黄金跌势放缓，不过并未重拾涨势，而是在固定区间内反复震荡，多空博弈激烈，短期难以形成明确趋势。截至央广财经记者发稿，COMEX黄金价格在4330美元每盎司左右，相较年初最高价回撤幅度已超过20%。

金董汇首席经济学家邢星认为，本轮金价大幅回撤核心是海外货币政策预期转向主导定价，美国通胀数据反弹、经济韧性超预期，市场上调利率维持高位的判断，美债实际收益率上行，大幅抬升无息黄金持有成本，压制金价估值。

邢星表示，同时年初金价持续冲高积累大量获利多头，关键价位破位后引发量化资金集中平仓，放大下跌幅度。地缘逻辑也出现反向传导，冲突推升油价加剧通胀担忧，反而强化紧缩预期，削弱传统避险买盘。当前多空博弈核心变量集中在美国通胀、美联储议息表态、美元走势，此外全球央行阶段性购金力度、全球权益市场资金分流节奏，也会持续左右金价短期波动方向。

板块内个股迎来集体调整

金价走势疲软，直接传导至A股贵金属板块。

Wind数据显示，以申万二级行业为统计基准，贵金属上市公司股价相较年内高点出现大幅回落，多家公司回撤幅度超过50%。不难看出，在现货黄金震荡走弱的大背景下，A股黄金板块集体遭遇资金抛售，回撤幅度远超现货黄金本身的跌幅，板块调整力度可见一斑。

具体到个股层面，山东黄金（600547.SH）、湖南白银（002716.SZ）和晓程科技（300139.SZ）回撤力度较为明显。2026年这三家公司年内最高股价分别为65.55元/股、21.30元/股和91.78元/股，截至6月17日收盘，其股价分别为28.26元/股、9.24元/股和43.86元/股，回撤幅度分别为56.89%、56.62%和52.21%。

除了上述三家公司之外，山金国际（000975.SZ）、西部黄金（601069.SH）、招金黄金（000506.SZ）、中金黄金（600489.SH）和四川黄金（001337.SZ）年内距各自最高股价的回撤幅度在40%至50%之间。相对而言，湖南黄金（002155.SZ）、恒邦股份（002237.SZ）和赤峰黄金（600988.SH）等三家上市公司抗跌性稍强，但距离年内最高价的回撤幅度也在35%以上，足以印证本轮调整的普遍性。

当然，结合全年整体股价表现来看，尽管板块个股普遍从年内高点大幅回落，但得益于年初这轮极致的金价拉升行情，多数上市公司年内整体仍实现正向收益，并未出现全年单边下跌走势。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，A股贵金属上市公司在年初金价暴涨阶段积累了过高估值溢价，股价涨幅远超金价涨幅；回调时杠杆资金与机构持仓集中离场，形成“踩踏效应”。此外，从A股流动性环境来看，近几个月来A股整体风格偏向科技成长，比如AI、机器人等，周期板块资金被分流，贵金属板块缺乏增量资金承接。

中长期仍具备配置价值

值得注意的是，与板块二级市场大幅回调形成反差的是，依托2026年一季度初贵金属价格高位运行的行业红利，板块上市企业经营态势稳健。Wind数据显示，板块内11家公司一季度营业收入、净利润均实现同比增长。

其中，西部黄金2026年一季度营业收入为80.83亿元，同比增长316.28%，位居板块榜首；同期公司归母净利润为5.22亿元，同比增长2102.76%。此外，四川黄金2026年一季度的营业收入和归母净利润分别为4.81亿元和2.66亿元，分别同比增长130.79%和176.93%。

招金黄金在2026年一季度实现了1.79亿元的营业收入，同比增长82.79%；实现1.87亿元的归母净利润，同比增长6136.21%。晓程科技一季度营业收入为1.58亿元，同比增长74.46%；归母净利润为4490.38万元，同比增长307.96%。恒邦股份一季度营业收入为328.69亿元，同比增长73.37%；归母净利润为1.82亿元，同比增长14.56%。总体来说，基本面情况较好。

对于金价未来的发展趋势，柏文喜认为，从短期来看，当前处于“高波动、弱趋势”阶段，短期投资者应关注美联储议息会议、非农就业、CPI数据等事件驱动。但是从中长期来看，黄金在资产配置中的避险与分散风险功能依然稳固。

国新证券研报指出，黄金板块前期深度超跌，估值处于历史低位，均值回归是核心驱动力，中期配置价值突出。需注意A 股热点轮动加速，资金持续流出黄金板块等风险。

柏文喜表示，A股贵金属板块当前估值仍具备中长期布局价值。他建议精选资源自给率高、成本控制优、负债率低的龙头矿企。

责编：成俊峰

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来源：央广网