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黄炜信 湖南日报·新湖南客户端 2026-06-04 23:00:36
近期A股消费圈谁在悄悄回血？白酒板块赫然在榜。
经历深度调整后，白酒在2026年一季度迎来行情拐点，近日盘面喜人。个股表现上，退市岩石（原*ST岩石）连续涨停，湘股酒鬼酒从5月下旬开始走高，多只白酒个股同步拉升。
股价走势是行业风向标
作为白酒行业的“定海神针”，贵州茅台股价走势是大盘风向标。
2025年，茅台罕见营收净利双下滑，股价从年内高点一路回落，全年震荡走弱；但2026年一季度业绩转正落地后，股价震荡筑底趋势明确。虽近三月整体小幅回撤至1269元/股附近，但机构普遍认为茅台估值处于历史低位，安全垫充足。
茅台官网截图。
再看湘酒标杆酒鬼酒，股价弹性拉满，是本轮白酒回暖里的黑马选手。酒鬼酒跻身食品饮料月度涨幅榜前列，资金追捧热度拉满。
酒鬼酒近期股价走势。
整体来看，白酒盘面暖意属实，但并非普涨。中信证券作出“白酒行业底部已至”的乐观判断。兴业证券也认为，白酒板块整体估值跌至周期底部、股息率普遍在3%-6%，中长期配置价值显现。
业绩冷暖分化暴露行业深层困境
透过财报数据，可观白酒行业的残酷分化。湘股酒鬼酒就是行业阵痛的缩影——
2025年全年营收11.08亿元，同比下降22.17%，归母净利润亏损3395.18万元，近十年首次年度亏损，内参、湘泉两大核心产品销售收入同步大跌超20%，高端产品动销遇冷、渠道库存高企的难题全面爆发。
2026年一季度迎来一丝喘息，营收3.17亿元，降幅大幅收窄至7.78%；净利润3318.08万元，同比小幅上涨4.62%，实现扭亏为盈。
酒鬼酒官网截图。
增收无望、利润小涨，是整个白酒行业当下的共性困境。分析原因，大致有三：
其一，禁酒令持续挤压政务团购需求，高端酒价格倒挂频发，次高端赛道更是内卷惨烈；
其二，前期盲目压货留下海量库存，不少酒企被迫主动降价去库存，侵蚀全年利润；
其三，消费场景大变天，传统酒桌应酬文化降温，宴席、商务宴请需求复苏缓慢，大众自饮市场未完全填补空缺。
业内分析师蔡学飞直言：白酒只是下滑刹车，绝非全面复苏，行业从总量下跌转入深度结构分化期，头部企稳、中小酒企承压是常态。也就是说2026年只会是行业深耕年，而非反转年。
年轻人不爱老牌白酒？
“老登白酒”成年轻人吐槽热词，一句话戳中白酒行业最大焦虑：到底是这届年轻人带不动，还是白酒“老登味”太重，跟不上新消费？
为撕掉陈旧标签，全行业开启“讨好”年轻人模式，小瓶化、低度化、即时零售成三大破圈利器。
小瓶白酒。
最火热的操作，莫过于九大头部名酒抱团推出50ml“T9小酌瓶”，茅台、五粮液、汾酒齐齐下场，经典大单品浓缩成迷你小酒，依托美团闪购即时零售铺货，主攻年轻人独酌、小聚场景。酒鬼酒落地“二低一小”战略，重点布局小容量低度产品；古井贡、洋河接连上线125ml、211ml迷你光瓶酒，盒马、KKV专门开辟小酒专区，和洋酒并排陈列。
不过，热闹背后也被不少消费者诟病。九大名酒联名小酌瓶整套定价1499元，折算单两单价超正装，抛开收藏玩家，普通年轻人望而却步；多数小酒依旧固守52度高度数老配方，口感还是父辈熟悉的浓烈辛辣。
有人就坦言，年轻人排斥的从不是白酒，是厚重的酒桌劝酒文化、超高酒精度、笨重大瓶装、高昂定价，只改包装不改产品内核，永远摘不掉“老登白酒”的帽子。
如今，白酒行业暖意已现、底部逐步探明成为共识，但想要依靠年轻人实现全面复苏还有漫长路程。在侃财君看来，短期小瓶酒只能拉动阶段性销量，唯有从口味、文化、产品全方位革新，老牌白酒才能彻底告别“老登”标签，迎来真正的行业春天。
END
责编：彭可心
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来源：湖南日报·新湖南客户端
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