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范思璇 湖南日报·新湖南客户端 2026-04-24 20:19:53
量贩零食在狂奔，传统零食企业在分化。它们交出的2025年成绩单，清晰地显示出这样的趋势。
4月24日开盘，良品铺子低开低走，当天收盘报10.25元/股，虽微微上涨，但目前其市值约41.1亿元，较历史高点已蒸发近九成。
市值腰斩再腰斩背后，是一份“难言乐观”的成绩单：2025年全年营收54.86亿元，同比下降23.38%；归母净利润亏损1.48亿元，亏损幅度同比扩大超过220%。
曾经的“高端零食第一股”，正在经历前所未有的阵痛。
（良品铺子2025年营收情况。侃财君截图。）
门店收缩、股东减持
良品铺子2025年年度报告显示，分品类看，坚果炒货、肉类零食等核心品类收入均有收缩；分渠道看，直营零售、加盟零售、团购业务的毛利率同比分别下降1.67%、4.32%、5.99%。
公司坦言，零食量贩等新业态的冲击，持续影响线下门店业务，竞争压力较大。
这种影响最直观的体现在实体门店的剧烈调整。2025年，良品铺子关停门店719家，其中因亏损原因闭店的达537家，加上2024年闭店794家，两年累计已关店超过1500家，门店总数从2023年峰值的约3300家锐减至2025年末的2107家。
（2025年良品铺子门店减少情况。侃财君截图。）
与门店收缩同步发生的，是重要股东的加速离场。
4月13日，公司第二大股东达永有限公告拟减持不超过总股本3%的股份，按公告日收盘价测算，套现金额约1.24亿元。自2023年股份解禁以来，达永有限已累计减持超4800万股，套现逾8亿元，持股比例从IPO发行后的30.3%下降至18.16%。
实体运营承压，区域竞争加剧
良品铺子在湖北，南下洞庭布局湖南，自然是其扩展华中市场的重要一环，但侃财君走访发现，目前长沙地区有多家门店在调整，或收缩面积或闭店退场，大体与全国性的关店趋势一致。
在湖南，良品铺子面临的压力远不止内部调整。盐津铺子、劲仔食品等本地休闲零食上市企业近年来持续扩张，尤其在辣味零食、量贩装等细分赛道上形成了较强的消费者黏性。2025年，盐津铺子营收57.62亿元，同比增长8.64%；归母净利润7.48亿元，同比增长16.95%。
量贩零食巨头的快速崛起也给传统品牌带来了巨大的压力。根据公开资料显示，截至2025年末，鸣鸣很忙旗下“零食很忙”“赵一鸣零食”门店总数达21948家，全年实现营业收入661.70亿元，同比增长68.2%；戴永红零食深耕湖南市场多年，门店已超过1000家。
“零食湘军”凭借极致的性价比和密集的门店网络，正在快速分流传统零食品牌的客流，良品铺子在湖南市场的“守城”之战愈发艰难。
正经历“以空间换时间”阵痛
面对持续恶化的经营状况，良品铺子在年报中明确提出了战略调整方向：坚定执行战略聚焦与业务深度调整，主动淘汰低效门店，优化产品结构，提升运营效率。
从经营动作看，良品铺子并非被动等待。去年，良品铺子发起23次核心产区溯源行动，以“一品一链”为抓手，打造了“澳洲安格斯牛肉脆”“香酥龙虾尾”等多款月销百万级的爆款产品；供应链端则通过集中供应和规模化采购，在牛肉、坚果等核心品类上有效降低了采购成本；此外，公司还与湖南中医药大学等科研院所展开研发合作，试图从产品端构建差异化壁垒。
从机构研判来看，当前良品铺子正处于“以空间换时间”的阵痛期。光大证券指出，受零食量贩等新业态冲击，公司经营体量持续收缩，利润端表现进一步承压。国泰海通证券、华鑫证券等机构也普遍认为，策略调整后利润将短期承压，盈利修复仍需静待市场结果。
作者｜范思璇
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来源：湖南日报·新湖南客户端
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