什么是ROE？为什么选股一定要看ROE？

2021-01-28 17:07:18

民众证券投资咨询有限公司：罗珊登记编号：A0770620080004

我们在做投资的时候，一定要先看企业的财务报表的，了解一下企业的基本面。其中有项非常重要的指标，那就是ROE。

连股神巴菲特都曾说过，他最看重的是企业的ROE指标，一只能维持高ROE特性的股票，才是他最终的选择标的。

那么ROE指的是什么呢？它为何如此重要？下面我们就一起来了解一下。

什么是 ROE

ROE指标称为净资产收益率，净资产收益率又称股东权益报酬率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率。

指标反映的是股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率，指标值越高，说明投资带来的收益越高。

每年度很多上市公司都是用ROE来衡量自己的业绩，而非股价的涨跌。

ROE对估值的影响

那么ROE对估值有着什么样的影响呢？

巴菲特早期在给股东的信里，就曾非常隐晦地谈到，净资产收益率（ROE）为10%的公司，其正确的估值就是10倍市盈率。

这里有必要介绍一个公式：PB（净值比）=PE×ROE。

市盈率之所以经典，是因为其连接了PB和ROE这两个精华指标。如果一只股票是高PB、低PE，那么对应的就是非常高的ROE，而这种ROE往往不能持续。

在美股历史上，ROE能长期保持15%的股票屈指可数，而10倍PE、2倍PB的情况下，该股票的ROE就能高达20%。

对一般人来说，投资最重要的就是避开陷阱，而不是找到十倍、百倍牛股。以价廉物美比照市盈率和净资产收益率，其实这也说明净资产收益率与市盈率两个指标相结合，可以较好地判断一家上市公司是否具有投资价值。

至于估值，常用的PB、PE、PS以及DDM，FCFF等。不同的估值方式，虽然表象不同，但它们的本职都是相通的。因为股票的价值，都是由ROE决定的，而任何估值的方法和可比性都是与ROE一一对应的。

ROE多高才好？

关于上市公司的净资产收益率要多高才好这个问题，一般来说，上不封顶，越高越好。

但下限还是有的，就是不能低于银行利率。如果一家公司的ROE比银行利率还要低，就说明这家公司经营得很一般，赚钱的效率很低，不太值得投资者关注。

较好的水平是能够长期维持在20%左右。但目前A股的上市公司，只有极少一部分企业可以长期维持20%以上的ROE，30%以上更是寥寥无几（估计大家会想到茅台）。

而新上市的公司，动辄就是这个数字。所以我们考虑某家公司的ROE时，一定要看它长期的ROE水平，虽然这个数据不代表公司的未来，但却能体系这家公司的赚钱能力。

对长期持有股票的ROE要求一般就是20%，如果达不到这个水平，股票大多数时候只适合高抛低吸。20%的ROE与10%的ROE两项资产，即便后者估值水平只有前者一半，但随着时间的推移，后者的低价优势就会被时间摊销。

所以，合理定价的优质资产，好于廉价的普通资产。作为投资者，我们无法预料市场当中的情绪变化，但我们可以挑选那些能够创造高ROE的公司股票。一方面赚企业的钱，一方面在市场定价错杀的时候买入，严重高估的时候卖出，以获得相对稳定长期的收益。

责编：杨柳彬

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