什么是去杠杆化？去杠杆化如何影响资本市场？

新湖南客户端 2021-01-26 20:12:28

民众证券投资咨询有限公司：罗珊登记编号：A0770620080004

在金融领域，无论是投资还是股市，常常会听到关于杠杆的词语，比如杠杆过高、去杠杆化等等。杠杆涉及到的面很广泛，本期我们就来聊聊关于杠杆的一些问题。

什么是杠杆

简单来说，“杠杆”就是负债经营，通过负债，投资者可以最大限度放大收益，当然也相应承担更大风险。

如果借钱的数量是一根棍子，利率就是支点，二者加起来就会成为一个威力巨大的杠杆工具。在这个杠杆中，本金越少、借的越多，相当于棍子越长，杠杆的力量就会越强。

当然，这个杠杆必然存在一个临界点，来保持杠杆的运作平衡，这个临界点就是贷款后的收益和利息的比较：

如果收益大于利息，则这个杠杆可以源源不断地加下去；而只要跌破这个临界点，杠杆就会失去平衡，最终人仰马翻，损失惨重。

杠杆广泛存在于各个行业，尤其是金融行业更甚，我们在不知不觉间就会成为杠杆的使用者，只是倍数不同而已。

在有杠杆的市场，就一定会存在泡沫，而存在泡沫的地方，资产才会上涨。所以很多时候，风控就是控制杠杆的倍数。

什么是去杠杆化

有杠杆就一定存在去杠杆，综合各方的说法，“去杠杆化”就是一个公司或者个人减少使用金融杠杆的过程，把原先通过各种方式“借”到的钱还回去的潮流。

当资本市场向好时，这个模式带来的高收益常常让人们忘了其高风险的存在，等到市场开始走下坡时，杠杆效应的负面作用就会凸显，风险就会被迅速放大。

对于杠杆使用过度的企业和机构来说，资产价格的上涨可以使他们轻松获得高额收益。而资产价格一旦下跌，亏损则会非常巨大，如果超过资本，就会迅速导致破产倒闭。

经济下行出现后，高杠杆化的风险，开始为更多人所认识。企业和机构纷纷开始考虑“去杠杆化”，通过抛售资产等方式降低负债，逐渐把借款还上，保守投资经营，以减小风险。

个人投资者一样，当觉得投资的行情不好时，也会削减投资力度，以淡化投资风险。

当然这个过程会造成大多数资产价格的下跌，比如股票、债券、房产等。

去杠杆化对市场的影响

那么“去杠杆化”是如何影响当前的资本市场的呢？

美国债券之王比尔·格罗斯的观点是，美国去杠杆化进程导致了美国三大主要资产类别整体价格的下跌。他认为，全球金融市场处于去杠杆化的进程中，将导致大多数的资产的价格出现下跌，包括黄金、外汇、期货等等。

格罗斯表示，一旦进入去杠杆化的进程，包括风险利差、流动性利差、市场波动水平乃至期限溢酬都会上升。资产价格将因此受到冲击，而且这个进程并不是单向的，而是互相影响、彼此加强的。

比如，当投资者意识到次贷风险并解除在次级债券上的投资杠杆时，那些和这些债券有套利关系的其他债券、持有这些债券的其他投资者、以及他们持有的其他品种，都会遭受影响。

这个过程可能从“有瑕疵”的债券蔓延到“无瑕疵”的债券，并最终影响市场的流通性，进而冲击到实体经济。

责编：杨柳彬

来源：新湖南客户端

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