天邦股份：【业绩持续高增长 Q4 高盈利可期】

新湖南客户端 2020-12-07 18:04:40

民众证券投资咨询有限公司：黄安登记编号：A0770620070003

1、2020年三季度报概况: 公司发布 2020 年三季度报告。前三季度，公司实现营收约 80.26 亿元，同比增长 80.17%；实现净利润约 28.24 亿元，同比增长 23,553.38%

核心观点：

1）生猪养殖业务持续发力,助力业绩高增长：截至 2020 年 9 月，公司共销售商品猪 202.53 万头，实现销售收入 65.85 亿元，销售均价 56.33 元 /公斤（剔除仔猪、种猪价格影响后为 33.06 元/公斤），同比变动分别为-0.09%、97.90%、266.02%。其中，Q3 公司共出栏生猪 90.56 万头，环比增长 40.5%。实现销售收入 27.98 亿元，环比增长 29.3%。

2）母猪存栏目标有望超额完成，助力长期发展：随着公司养殖规模扩大，猪舍投入增加，后备种猪储备及母猪存栏持续上升。截至 9 月底，公司在建工程为 814.1 亿元，较年初增加 37.0%。生产性生物资产达 3005.12 亿元，较年初提升了 215.0%，其中主要为种猪存栏增加所致；共有能繁母猪 35 万头，其中纯种和二元合计占比约 60%，三元占比约 40%。二元 PSY 在约为 25 ，三元 PSY 约为 22。

投资建议:预计 2020-2022 年公司归母净利润为 35.52/33.74/30.24 亿元，折合 EPS 分别为 2.70/2.57/2.30。给予“增持-A”评级。

风险提示：非洲猪瘟疫情爆发风险；产品市场价格波动风险；养殖成本增加风险；产业链整合风险。。

（参考资料来源：安信证券《业绩持续高增长 Q4 高盈利可期》投资有风险，入市须谨慎！以上内容不代表新湖南观点）

责编：杨柳彬

来源：新湖南客户端

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