胜宏科技：【2020年三季报点评：公司Q3营业收入增长超预期，单季利润创历史新高】

新湖南客户端 2020-11-06 20:15:40

民众证券投资咨询有限公司：黄安登记编号：A0770620070003

1、2020年三季度报概况:

公司 Q3 实现营业收入 14.57 亿元（YoY~34.42%),归属于上市公司股东的净利润 1.63 亿元(YoY~17.73%),均创历史单季度新高。单 Q3 美元兑人民币汇率升值产生公司汇兑损失 0.39 亿元，较去年同期收益 0.28 亿元，同期损失同比增加 0.67 亿元。

2、核心观点：

1）公司 Q3 实现营业收入 14.57 亿元（YoY~34.42%)，超市场预期。公司收入超预期主系：1.公司 HDI 工厂一期+智慧工场 6 层产能逐步释放，带动公司营收稳步增长；2.公司是高自动化智慧型企业，自动化水平属于行业第一梯队，20 年 H1 疫情之后，公司复工率行业领先，承接很多下游客户转单。

2）汇兑损失对公司业绩有所影响，归母净利润符合市场预期。公司 Q3 归属于上市公司股东的净利润 1.63 亿元(YoY~17.73%),创历史单季度新高,但汇兑损失对公司利润产生影响，单 Q3 美元兑人民币汇率升值产生公司汇兑损失 0.39 亿元，较去年同期收益 0.28 亿元，同期损失同比增加 0.67 亿元。

3）公司精准卡位 HDI 市场，5G 时代，智能终端升级，手机 HDI 主板由低阶向高阶跃迁，HDI 市场增量产能不足，公司前瞻性布局 HDI 工厂，市场率先释放 HDI 产能，有望分享 5G 换机浪潮下 HDI 市场红利。

投资建议:将公司 20/21/22 年预计实现归母净利润 6.82/8.46/10.63 亿，下调为 6.28/8.46/10.63 亿，对应的 EPS 为 0.81/1.09/1.37 元,当前股价对应 PE 分别为 27/20/16 倍。考虑到公司在 5G/服务器/新能源等高景气度领域的深度布局和 PCB 板块估值水平，我们给予公司 2021 年 30 倍 PE，维持目标价 32.70 元，维持“强推”评级。

风险提示：疫情影响；PCB 行业景气度不及预期；公司产能扩张进度不及预期；行业竞争加剧。

（参考资料来源：华创证券《2020年三季报点评：公司 Q3 营业收入增长超预期，单季利润创历史新高》投资有风险，入市须谨慎！以上内容不代表新湖南观点）

责编：杨柳彬

来源：新湖南客户端

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