武汉凡谷：【2020年三季报点评：克服疫情影响，盈利能力大幅提升】

新湖南客户端 2020-11-25 20:35:37

民众证券投资咨询有限公司：黄安登记编号：A0770620070003

1、2020年三季度报概况:

2020 年前三季度实现营收 11.1 亿元，同比下降 7.5%；归母净利润为 1.6 亿元，同比上升 34.9%；扣非归母净利润为 1.6 亿元，同比上升 40.3%。

核心观点：

1）克服疫情影响，营业收入、净利润恢复出色。公司 Q3 单季实现营收 4.1 亿元，同比上升 2.3%；单季度归母净利润同比大幅上升 62.6%至 7853.5 万元,单季度扣非净利润为 7510.4 万元，同比上升 58.8%。

2）毛利率持续提升，盈利能力大幅增强。报告期内，公司毛利率为 30.3%，同比上升 6.7pct；净利率为 14.3%，同比上升 4.5pct。2020 年前三季度公司销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为 2.5%/5.4%/-1.8%/5.7%，YOY 为-0.2pct/+1.3pct/-1pct/-0.3pct；综合来看，公司期间费用率为 11.8%（去年同期 12.1%）。

3）5G 作为新基建之首，国内运营商投资加速落地。虽然受新冠肺炎疫情影响，今年一季度基站建设受到了影响，但国内运营商在复工复产后加快了建设进度。根据工业和信息化部的预测，2020 年将建设超过 60 万个 5G 基站，覆盖全国地级以上城市。

投资建议:预计 2020-2022 年公司营业收入为 18.27/22.34/26.42 亿元，归母净利润为 2.87/3.48/4.16 亿元，EPS 为 0.42/0.51/0.61 元，对应 PE 分别为 35/29/24 倍，我们谨慎看好公司未来表现，给予“增持”评级。

风险提示：◆ 滤波器价格竞争超预期； ◆ 5G投资进度不及预期； ◆ 大客户过于集中的风险； ◆ 汇率波动风险。

（参考资料来源东方财富证券《克服疫情影响，盈利能力大幅提升》投资有风险，入市须谨慎！以上内容不代表新湖南观点）

责编：杨柳彬

来源：新湖南客户端

我要问