拓邦股份：二季度业务快速恢复产品结构改善提升盈利能力

新湖南客户端 2020-10-13 17:22:00

民众证券投资咨询有限公司：黄安登记编号：A0770620070003

1、2020年中报概况:

实现营业收入 19.97 亿元，同比增长 13.82%，归属于上市公司净利润 2.09 亿元，同比增长 14.05%，归属于上市公司扣除非经常性损益的净利润 1.33 亿元，同比增长 18.76%。

2、核心观点：

1）疫情后二季度业务快速恢复，降本增效毛利率大幅提升，控制器+电机+电池业务协同效果初现。一季度受疫情影响出现收入下滑，二季度复工复产快速恢复，实现营收 12.27 亿元，同比增长 29%，归母净利润 1.46 亿元，同比增长 15%，扣非归母净利润 1.09 亿，同比增长 56%。

2）全球化布局按计划稳步推进并已初显成效。惠州子公司目前是公司珠三角地区主要产能来源，产能稳定扩张，产品品质稳定，生产效率快速提升；越南平阳孙公司产能快速提升并已完成部分客户的转产工作；印度运营中心试生产顺利且已有部分大客户审厂通过。宁波运营基地按计划稳步推进建设中，预计明年能够投产使用。

3）物联网与智能化浪潮迭代周期，智能控制器市场保持增长态势。5G 万物互联，智能终端品类将会继续不断增多，车联网、无人机、机器人、智能门锁、泛家电例如咖啡机、烤箱、白电等新品，随着传统终端逐步迭代升级为智能终端， MCU 芯片由 8 位、16 位升级为 32 位以上，智能控制器是驱动传统终端升级为物联网智能终端的核心元器件，在产业的价值量将逐步提升。

3、投资建议:我们预计公司 2020-20 22 年净利润 3.51 亿、4.45 亿和 5.56 亿，EPS 分别为 0.34 元/0.43 元/0.54 元，维持“买入”评级。

风险提示：智能控制器下游行业应用不及预期的风险；市场竞争加剧的风险。

（参考资料来源：中泰证券《二季度业务快速恢复，产品结构改善提升盈利能力》，投资建议，仅供参考！以上内容不代表新湖南观点）

责编：杨柳彬

来源：新湖南客户端

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