首旅酒店：看好长期业务拓展规划

2020-09-16 15:21:40

民众证券投资咨询有限公司：黄安登记编号：A0770620070003

1、2020年中报概况:

2020年1-6月公司利润总额亏损86,128.10万元，其中一季度利润总额亏损64,221.67万元，二季度在公司一系列增收降本措施的推动下，利润总额亏损大幅收窄为21,906.43万元。

2、核心观点：

（1）、业绩发布后的电话会上，管理层公布了数个新的业务拓展规划，明确了以下目标：1）计划今年内业务拓展专员人数增加 50%，将新开酒店的激励机制提升至业内水平，即薪酬按人民币计上调 40%。管理层预计随着业务拓展团队的扩张，明年将有更多职位开放。2）重新打造传统高端品牌（建国、京伦），目标是每年签下 30-50 家酒店。3）致力在未来 5 年内签下 900 家中高端酒店。4）以云品牌为主要推手，进一步渗透低线城市。

（2）、在行业复苏的支撑下，首旅酒店二季度业绩环比改善；公司二季度经调整的 EBITDA 接近人民币 3,200 万元，而一季度 EBITDA 亏损约为人民币 4.25亿元。二季度新开酒店188家，超过2019年二季度的 159 家，表明公司正按部就班朝着每年开店800-1000家的目标前进。

3、投资建议: 重申“买入”评级；由于 EBITDA 改善且业务拓展能力提升，上调目标价至 25.00 元。

风险提示：第二波新冠肺炎疫情爆发，闭店数增加。

（参考资料来源：华菁证券《看好长期业务拓展规划》，以上内容不代表新湖南观点）

责编：杨柳彬

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