中信证券（600030)2020 年中报点评

新湖南客户端 2020-08-31 10:16:59

饶靓

1、2020年中报概况: 中信证券2020年上半年实现营业收入267.44亿元，同比+22.73%；实现归母净利润 89.26 亿元，同比+38.48%。基本每股收益 0.70 元，同比+32.08%；加权平均净资产收益率 5.07%，同比+0.96 个百分点。2020 年半年度不分配、不转增。

2、点评： 1.经纪业务净收入、投资收益（含公允价值变动）占比出现提高, 驱动公司 2020 年上半年业绩持续改善。2.经纪业务增势喜人，手续费净收入同比+31.82%，零售及机构客户数量持续增长。3.投行业务优势持续扩大，手续费净收入同比+23.12%，多项业务指标持续排名行业第一位。4.资管业务转型成效显现，手续费净收入同比+23.41%，资管总规模市场份额 12.87%，持续排名行业第一位。5. 投资收益（含公允价值变动）大幅增长 59.02%，股票自营业务降低对市场单一方向变动的依赖。6.信用业务计提减值增加，利息净收入同比下滑 48.48%，两融业务融出资金保持回升，股票质押规模小幅下降。7.境外业务收入同比小幅下滑 6.72%。

3、投资建议 : 作为行业龙头公司，中信证券的业绩稳定性远超行业，抗周期能力强，各项业务开展的广度及深度均处于行业绝对领先地位；公司将充分享受全面深化资本市场改革快速推进所释放的政策红利，并将逐步成长为证券行业践行高质量发展的标杆型企业。综合考虑资本市场动态变化等多方面因素，上调公司全年盈利预测。预计公司 2020、2021 年 EPS 分别为 1.15 元、1.21 元（原为 1.02 元、1.04 元）， BVPS 分别为 13.91 元、14.30 元，按 8 月 25 日收盘价 31.68 元计算，对应 P/E 分别为 27.55 倍、26.18 倍，对应 P/B 分别为 2.28 倍、2.22 倍，维持“增持”的投资评级。

4、风险提示： 1.权益类及固收类二级市场行情转弱导致公司各项业务无法得到持续改善；2.短期涨速过快、涨幅过大导致公司股价出现快速调整；3.全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期

（以上内容来自民众证券投资咨询有限公司长沙分公司，不代表新湖南观点。）

责编：杨柳彬

来源：新湖南客户端

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