央行重大调整落地！人民币，新信号

据央视新闻，今天（11月15日），中国人民银行上调金融机构外汇存款准备金率正式生效，外汇存款准备金率由现行的4%提高到6%。本次上调有助于促进外汇市场供求平衡，打破人民币升值预期的自我实现。

图片来源：新华社

据新华社此前报道，外汇存款准备金率是跨境资金流动和汇率预期管理的重要宏观审慎工具。

央行上一次调整外汇存准率是在2023年9月15日，外汇存款准备金率由6%下调至4%；而上一次上调外汇存准率要追溯到2021年12月15日。

中信证券首席经济学家明明认为，此时央行果断出手，一方面将在银行层面冻结约200亿至250亿美元外汇流动性，促进境内外汇市场供求平衡；另一方面也有助于打破部分主体过度博弈单边汇率升值，稳定市场预期。央行出手背后

今年前9个月，人民币对美元汇率累计升值4.2%，10月升值约0.8%至6.65元附近。10月下旬以来升值速率加快，在岸人民币汇率从10月14日起连续14个交易日升值，且近两个交易日升值幅度均在百点左右。

11月2日，在岸和离岸人民币盘中都升破6.65，创2022年6月以来新高。

中国民生银行首席经济学家温彬指出，外汇存款准备金率的作用机制与人民币存款准备金率类似，上调该比率意味着银行须将更多外币存款缴存央行，可用于贷款、投资或在境内市场出售的美元相应减少，从而收紧境内美元流动性、提高持有多余美元的成本，间接抑制结汇冲动和人民币升值压力。

“此次上调外汇存款准备金率，将适度提高金融机构持有外汇资金的成本，减少金融机构可运用的外汇资金和收紧可直接投放市场的外汇流动性，有助于抑制市场的单边汇率预期、跟风操作与顺周期交易行为，增强人民币汇率双向波动。”中国首席经济学家论坛成员庞溟表示。

从政策出台背景来看，东方金诚首席宏观分析师王青表示，主要是近期在美元指数上行的背景下，人民币对美元升值速度明显加快，市场单边升值预期出现一定程度集聚。

温彬分析指出，自9月中旬以来，美元指数上涨约3%、自99以下升至102左右，而人民币对美元仍在单边走升，11月2日已升破6.65元，创下四年多来的新高。相应的，CFETS人民币汇率指数从9月11日的101.49升至10月末的103.77，涨逾2%。与此同时，外汇市场上结汇率也在明显回升，已从7月份的57.2%反弹至9月份的65.3%。

王青指出，从历史上看，外汇存款准备金率调整有1个百分点和2个百分点两种幅度，主要取决于外汇市场调节需要。本次上调2个百分点，政策力度较大。央行此举释放了遏制人民币过快升值势头、给市场单边升值预期降温的清晰政策信号。

庞溟认为，当前我国国际收支总体保持韧性，外汇市场运行总体平稳。

长远来看，北京龙和投资首席经济学家赵庆明表示，外汇存款准备金率上调会冻结更多的银行体系外汇资金，有利于平衡外汇供需，实现人民币汇率的长期相对稳定。

“预计监管部门仍将坚持市场化汇率形成机制，同时综合运用宏观审慎管理工具和预期管理手段，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”庞溟表示。

中国人民银行发布关于人民币汇率的政策立场，明确指出重点防范汇率短期大幅波动尤其是短期急剧贬值影响金融稳定。

本次政策调整与此前发布的政策立场相一致。中国人民银行不预设汇率目标水平，但如果汇率短期大幅波动，市场出现“羊群效应”和非理性预期，将出台市场化措施，防止汇率短期破坏性超调。

专家认为，近两年我国贸易顺差规模较大，企业结汇需求持续释放，这是本轮人民币汇率升值的主要原因。未来，人民币汇率走势仍有较大不确定性。企业要坚持风险中性理念，没必要跟风结汇，更不要炒汇。

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