工程机械前三季度出口大增，为何巨头利润集体遭遇汇兑冲击？

工程机械行业出口延续高增长，但汇兑损失正对企业盈利形成短期拖累。

据中国工程机械工业协会数据，2026年前三季度挖掘机累计销量214274台，同比增长23.12%，其中出口109744台，同比增长30.4%，出口占比约51.2%；国内销量同比增长16.3%。同期，装载机出口销量同比增长34%。据海关总署数据，1至9月我国工程机械出口额535.14亿美元，同比增长22%。出口增速持续快于内销，海外市场仍是工程机械行业增长的重要来源。

海外业务占比提升，使汇率波动对利润表的影响更为直接。中联重科（000157）前三季度境外收入231.37亿元，同比增长8.55%，境外营收占比57.81%，同比提升0.45个百分点；三一重工（600031）、徐工机械（000425）上半年海外收入占比分别为61.33%、50.48%。头部企业海外收入占比普遍超过50%后，外币资产及负债折算产生的汇兑损益对业绩的影响较以往更为明显。

根据财报，三一重工前三季度财务费用为22.64亿元，上年同期为-6.22亿元；据东吴证券测算，财务费用中汇兑损失约29.7亿元，上年同期为汇兑收益约2.8亿元。徐工机械财务费用为21.47亿元，上年同期约2.5亿元，公司在财报中称“汇兑损失较同期大幅增加”。

此外，中联重科在最新业绩说明会上披露，受人民币汇率升值影响，前三季度产生汇兑损失9.64亿元；还原税后汇兑损失后，归母净利润、扣非归母净利润分别为37.81亿元和24.08亿元，同比分别增长1.87%、下降1.1%。

受汇兑因素影响，工程机械龙头盈利短期承压。据Wind统计，前三季度工程机械行业整体收入3358亿元，同比增长13.4%，净利润274亿元，同比下滑4%。其中，三一重工实现营收781.1亿元，同比增长18.81%；归母净利润80.04亿元，同比增长12.22%，是三家唯一实现双增的企业；扣非净利润67.24亿元，同比下降5.38%。

同期，徐工机械实现营收868.88亿元，同比增长11.17%；归母净利润56.08亿元，同比下降6.18%；扣非净利润53.2亿元，同比下降11.37%。中联重科实现营收400.19亿元，同比增长7.71%；归母净利润29.61亿元，同比下降24.46%；扣非净利润15.88亿元，同比下降39.92%。

国内市场的修复已在销量端得到体现，行业增长正从价格修复转向实际需求拉动。2026年5月起，三一重工、徐工机械、柳工（000528）等主机厂挖掘机涨价陆续落地，幅度约5%，行业价格竞争出现边际缓和。从需求侧看，2026至2028年工程机械有望步入新一轮集中替换周期，上一轮销售高峰的设备正进入8至10年的更新窗口。同时，雅鲁藏布江下游水电工程、新藏铁路等大项目陆续开工，将带来新的设备需求。

面对汇兑扰动，头部厂商的应对正在从金融套保向产能前移延伸。中联重科在最新业绩说明会上表示，将动态调整产品价格，海外基地以当地货币支出对冲当地货币收入。三一重工则称，已建立汇率对冲机制，通过报价调价条款、择优承接订单等方式防范汇率波动风险，海外属地产能保供比例稳步提升。

此外，徐工机械9月在投资者关系活动中提出，提升海外工厂本土化率，优化结算方式并推广人民币国际化结算，同时专项治理海外应收账款和库存。柳工则表示，通过区域价格调整、加速海外制造落地、提升汇兑敞口覆盖等方式应对，印度二期项目已投产，印尼基地预计明年上半年完成设备投入，并预计下半年汇兑损失将少于上半年。

国海证券认为，工程机械主机厂海外营收占比提升，全球化战略在一定程度上平滑了工程机械企业业绩波动的周期。未来行业出口仍有望保持较高景气度，估值中枢有望借力全球化上行。

责编：徐凯琦

一审：胡泽汇

二审：陈永刚

三审：唐婷

来源：澎湃新闻