湘股三季报超七成企业盈利 承压见韧性 突围靠锐气

湖南日报全媒体记者 黄炜信 通讯员 杨楠楠

A股三季报窗口期，5500余家披露三季报的上市公司合计实现营收56.66万亿元，同比上涨5.66%；归母净利润5.10万亿元，比上年同期增加3906.46亿元。湘股表现可圈可点：106家公司实现盈利，盈利比例约72%，净利润同比翻番的企业超过20家。

比总量更值得看的是结构。金融与新能源材料稳住了利润盘子，传统周期与消费电子承压明显，而以算力、芯片为代表的新质生产力，交出了弹性最大的一份答卷。

（该图表为AI辅助生成）

十强座次里的“稳与变”

先看营收、利润两张榜单。

营业收入前十，华菱钢铁以920.06亿元稳居榜首。湖南裕能575.08亿元、蓝思科技479.02亿元紧随其后，中联重科、湖南黄金、安克创新、时代电气、株冶集团、长沙银行、金杯电工依次排开。

净利润前十，长沙银行、方正证券、湖南裕能位列三甲，中联重科、时代电气、株冶集团、爱尔眼科、安克创新、蓝思科技、益丰药房随后跟上。

两张榜单对照，湖南产业的底色清晰起来：金融是稳定器，长沙银行、方正证券净利润合计超过112亿元，在息差收窄、市场波动环境下守住了基本盘；制造是压舱石，中联重科、时代电气、安克创新营收净利双增。最亮的一笔来自湖南裕能，前三季度净利润42.59亿元、同比增长560.12%，直接站上利润榜第三。

全球化正为湘股打开第二增长曲线，也为高端制造企业增强了韧性。中联重科前三季度境外收入231.37亿元、占总营收的57.81%，依托海外制造基地与550余个销服网点，由“产品出口”迈向“本地制造”；安克创新境外收入247.91亿元、占总营收的94.84%，境内收入同比大增93.59%。

承压者的选择同样值得关注。华菱钢铁与蓝思科技营收、净利尽管双双下滑，但前者扎实推进降本增效，深化“五化”转型，在行业普跌中仍守住盈利；后者则把筹码押在下一轮，收购元拾科技、推进PMG全部股权收购，切入AI数据中心液冷与机柜，玻璃基板、光纤等研发布局同步推进。稳者守盘，变者蓄势，湘股十强的“稳与变”，正是湖南产业结构的缩影。

产业版图中的“老与新”

今年营收前十榜单上，两张新面孔值得单独说。它们不靠简单扩产，而靠结构升级、路径向新要效益。

株冶集团这家以锌为主业的老牌冶炼企业实现营收、净利双增，答案不只在于锌价，更在“综合回收”四个字。从“卖锌锭”到“卖一揽子金属”，资源吃干榨净，附加值自然上来。电线电缆是典型传统行当，金杯电工却把产品线挪向新能源、特高压、轨道交通等新场景，老赛道里做出了新增量。

代表新质生产力的算力、芯片企业，是本季最富弹性的群体。它们依托研发投入、向新向上的锐气，拼出了更多增量。

国科微前三季度净利润4.25亿元，同比暴增5640.94%；第三季度单季营收9.98亿元、增长131.81%，净利润2.29亿元、同比扭亏为盈。这份业绩是研发持续投入的水到渠成。2023年至2025年，公司研发总投入从6.12亿元增至7.39亿元，累计增长约20.7%；前三季度研发费用达5.44亿元、同比增长40.10%。投入多年，如今开始一笔笔“还”在业绩上。

奥士康的爆发同样亮眼。第三季度净利润3.72亿元、暴增329.24%，比二季度放大约五倍。PCB是重资产行业，产能一旦被AI算力需求填满，利润弹性就出来了。

行云科技则提供了另一种样本。此次三季报节点，是公司破产重整、产业投资人接管后的首个完整会计年度。公司确立“跨境数字贸易+AI算力基础设施”双主业，服务器贸易自8月起规模化交付，前三季度营收从上年同期的0.59亿元跃升至11.75亿元，净利润2.69亿元、增长472.13%，总资产较上年末增长331.88%。重整不是终点，找到新主业、跑通新模式，才是真正的翻身。

机构判断中的“买与增”

研报里的判断，有时比报表上的数字更值得留意。

10月28日，国盛证券在国科微三季报点评中维持“买入”。其逻辑不止于当期利润——预计公司2027年、2028年归母净利润分别增长123.1%、98.9%。“智慧视觉业务高增长、毛利率持续改善，以及车载电子和端侧AI芯片带来的中长期增量”，是它愿意在当下给估值的原因。

中信证券首席经济学家明明认为，三季报释放出“AI产业链不同环节的盈利正从预期驱动逐步进入快速兑现阶段”的突出信号，部分算力产业链企业的高增长已经直接体现在收入和利润端。

承压的企业，机构也没有转向悲观。11月1日，国盛证券在华菱钢铁点评中维持“增持”，核心理由是“整体盈利能力仍优于行业平均水平”“仍处于价值低估区，具备较好的战略配置价值”。光大证券在11月2日的蓝思科技三季报点评中同样维持“买入”，虽因汇兑波动和存储涨价下调盈利预测，但强调折叠屏新项目与机器人、服务器业务拓展顺利。

作者：黄炜信

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来源：湖南日报·新湖南客户端