同一天，货币和财政政策双发力，释放什么信号？

同一天，货币和财政政策双发力，释放什么信号？

国庆假期之前，国内政策面暖意密集。

9月29日，中国人民银行集中调整四项货币政策工具：下调抵押补充贷款（PSL）利率0.25个百分点，扩大PSL支持领域，增加科技创新和技术改造再贷款额度2000亿元，增加支农支小再贷款额度5000亿元。同日，财政部、金融监管总局会同有关部门发布通知，在全国范围内实施居民购房贷款贴息政策，自2026年10月1日起实施，期限暂定1年。

一天之内，央行集中调整四项货币政策工具，居民购房贷款贴息政策同步落地，货币与财政政策协同发力。这套政策安排释放了什么信号？又将利好哪些领域？

央行结构性工具定向发力

此次央行推出的四项举措中，有两项涉及PSL。

什么是抵押补充贷款？简单说，是央行借钱给政策性银行，比如国开行、农发行等，这些银行再拿资金投向特定项目，如棚户区改造、基建工程、保障性住房等。

永安期货宏观分析师刘畅表示，这些领域工程量大、回款周期长、推进难度大，与“六张网”建设特性较为契合。

“此次新政将‘六张网’建设纳入PSL支持领域，既有利于稳定基建投资、扩大有效投资、挖掘内需潜力，也有利于优化金融资源配置。”刘畅说。

新政同时下调PSL利率0.25个百分点。此前，PSL利率为1.75%，高于政策性金融债平均约1.5%的水平，价格偏贵，且已多月未使用。

“从银行角度分析，这可直接降低政策性银行负债成本，增强其以较优惠利率向实体经济和国家战略领域投放中长期信贷的能力。”招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼分析。

另一项结构性工具，是增加科技创新和技术改造再贷款额度2000亿元，并将该项再贷款支持比例统一从60%提高至100%。

什么是再贷款？它是商业银行放贷后，凭借放贷金额再向央行申请贷款支持。

这次支持比例从60%提高至100%，大大降低了商业银行承担的信用风险压力。

科技创新企业普遍具有轻资产、高研发、高不确定性特征，存在风险收益不对称和抵押担保不足问题。对银行而言，此前虽有央行支持，但仍有40%风险敞口，不敢贷、不愿贷。

提高至100%，相当于在资金端为相关贷款提供了更强支撑，银行投放意愿增强。而新增2000亿元额度，正是为了配合这一变化，进一步扩大政策覆盖面。

最后一项是增加支农支小再贷款额度5000亿元，其中民营企业再贷款额度增加3000亿元，总额度达到1.3万亿元。

董希淼分析说，此类主体通常缺抵押、缺信息、缺信用记录，抗风险能力较弱，融资可得性和融资成本长期处于相对不利地位。而地方法人银行是其重要资金供给方，但往往受制于资金来源和风险约束，有心无力。

他表示，这次增加再贷款额度，可有效扩大地方法人银行可贷资金来源，降低其边际资金成本。其中民营企业再贷款额度增加3000亿元，具有单列支持、精准施策意义，重点缓解民营中型企业等“融资夹心层”问题。

购房贴息：中央财政首次，聚焦刚需

央行发力之外，财政政策同步跟进。

29日，财政部、金融监管总局会同有关部门发布通知，在全国范围内实施居民购房贷款贴息政策，自2026年10月1日起实施，期限暂定1年。

通知明确了贴息条件：一是使用新发放商业性个人住房贷款购买首套住房，不包括使用新发放商业性个人住房贷款置换存量贷款；二是所购住房建筑面积在120平方米以下，含120平方米；三是所购住房价格在150万元以下，含150万元。

不少分析人士认为，这是中央财政第一次对住房贷款进行财政贴息，具有重要标志性意义。

“最直接的影响是降低刚需家庭购房和还贷成本，改善家庭现金流，提振住房消费信心，并对释放消费潜能、扩大内需产生积极影响。”董希淼说。同时，政策也体现了中央财政主动作为、精准施策的导向，为后续完善住房需求支持政策积累了经验。

值得一提的是，购房贴息“千呼万唤始出来”，但细则与市场此前预期存在偏差。120平方米以下、150万元以下的条件，基本剔除了一线城市和头部二线城市较好房源，主要面向三四线城市以及较大二线城市周边、偏郊区房源。

一组值得关注的数据是，此前有统计，若将存量全部补贴，每年财政资金可能需要约3000亿元；经过范围筛选后，可能只需数百亿元级别。

“从这个角度看，此次贴息政策更突出提高杠杆率，希望以同样财政投入撬动更多实际信贷需求，推动三四线城市中观望群体加杠杆购房，帮助当地房地产市场止跌企稳。”刘畅分析说。不过他也认为，政策意图是“只托不举”，成交量回稳有望，价格反弹难度很大，最多是以价换量。

针对房贷贴息政策后续优化，董希淼给出三点建议：

一是将所购住房价格上限由150万元提高至300万元，进一步扩大政策覆盖范围，更好支持热点城市外围区域和更多刚需家庭；

二是将存量住房贷款纳入贴息范围，使已购房家庭也能享受财政贴息支持，进一步减轻居民还贷压力、释放消费潜能；

三是视政策实施效果，适当延长贴息政策实施期限。

“政策应根据实际情况和需求动态调整、逐步完善，更好发挥财政金融协同效应，助力更多居民实现住有所居，并传递出稳定房地产市场的更明确信号。”董希淼说。

责编：戴蓉

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来源：潮新闻