湘经评丨莫听穿林打叶声

黄炜信 2026-09-17 20:42:20

黄炜信

股价腰斩，2000多亿元市值蒸发——这是宇树科技上市不到一个月时间的盘面数据。8月19日，宇树科技登陆科创板，开盘1100元/股，市值冲上4449亿元。截至9月17日收盘，股价503.26元/股，市值2000亿元出头。

从春晚舞台的聚光灯，到资本市场的狂热追捧，再到二级市场的冷酷定价——宇树科技的剧本，像极了一个“早慧少年”的故事。A股不缺这样的追捧样本。寒武纪、摩尔线程等等，企业还在埋头攻技术、磨产品、拓场景的时候，资本市场已经替它把未来十年的故事讲完了，把估值打到天花板。

宇树科技不好吗？恰恰相反，好赛道、真业绩。2025年人形机器人出货超5500台，全球第一；2025年营收17亿元，扣非净利近6亿元，是具身智能赛道里极少数实现规模化盈利的企业；核心零部件自研率超90%。发行市盈率219倍，行业均值38倍；上市首日盘中市盈率一度突破800倍。券商说得直白：这个价格买的不是2026年的业绩，而是对万亿市场的提前折现。

成长型科创企业最怕什么？不是竞争，不是技术瓶颈，而是被过度预期绑架。当市场用终局估值去定价一家还在成长路上的公司，它得到的不是一桶金，而是一座山——一座必须不断用超预期业绩去翻越的山。

宇树科技还在埋头做事。9月14日发布G1+，9.5万元，把人形机器人从实验室往更多场景里推。产业趋势是真的，但节奏是由产品落地、订单兑现和利润增长一步步走出来的，不是靠K线图画出来的。

宇树科技的故事远没有结束，但它应该给所有关注中国硬科技产业的人提一个醒：对成长型科创企业，最大的善意不是吹捧，而是给它时间。面对市场的嘈杂，科创企业唯有“莫听穿林打叶声”，专注且深耕主业，让时间和业绩说话。

作者：黄炜信

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