湖南日报全媒体记者 于淼

当万达广场的招牌被摘走80多块，长沙解放东路的温莎KTV悄然落下卷帘门……老牌商业地标的退场，正成为一个时代的注脚。湖南本土零售“三剑客”，在2025年也集体站到了十字路口。

步步高发布年报及一季报，核心经营指标全面向好；友阿股份同步披露业绩预亏与国资纾困消息；通程控股也于稍早前交出年度成绩单。老牌商业到底还能不能打？步步高、友阿、通程用各自的2025年，给出了不同的回答。

一、几家欢乐几家愁

2025年，三家湘股商业企业的业绩走向泾渭分明。

步步高最亮眼。年报显示，公司2025年实现营业收入42.1亿元，同比增长22.71%；归母净利润1.13亿元，同比下降90.69%，主因上年重整收益基数较高。若将目光拉至2026年一季度，复苏信号更加强烈——一季度营收13.12亿元，同比增长13.74%，扣非后净利润8510万元，同比翻倍增长100.38%，现金流更是大幅增加177.43%。

（步步高年报摘要。）​

友阿股份则是另一番光景。根据2025年度业绩预告，公司预计归母净利润亏损2.5亿元至3.72亿元，而上年同期盈利2801.13万元。亏损主因是期末计提了2.6亿至3.7亿元的资产减值与信用减值损失，叠加传统百货面临结构性调整压力，各线下门店经营效益下滑，全年营业收入同比下降约20%。

（友阿股份发布业绩预告。）​

通程控股的画风是“稳中有忧”。年报显示，公司2025年营业收入17.88亿元，同比下降6.80%；归母净利润1.23亿元，同比下降18.17%。但值得关注的是，扣非净利润1.13亿元，同比增长8.33%，主营业务盈利质量在改善；资产负债率降至31.73%，财务结构有所优化。

（通程控股年报摘要。）​

步步高的爆发、友阿的阵痛、通程的调整，三家湘股的分化，折射出不同商业模式面对行业逆风的抗压能力差异。

二、突围之路，各显神通

压力之下，三家企业的转型路径各有侧重。

步步高瞄准品质零售。2025年，步步高以胖东来为师，完成全部21家超市门店的调改，正式告别规模扩张，转向“精耕细作、提升价值”的增长路径。在没有新增门店并关闭6家低效门店的背景下，营收逆势增长超两成，库存周转天数从74.5天大幅压缩至32.7天（不含茅台）。自有品牌BL全年推出146个单品，中央厨房升级后自制酱板鸭、桃酥等成为爆款。今年一季度，21家已调改门店全部实现盈利，“胖改”路径正在走通。

友阿股份的突围方向更为大胆——跨界。2025年，公司推进收购深圳尚阳通科技股份有限公司，从传统百货领域切入功率半导体领域，计划形成“零售+半导体”双主业格局。尚阳通是国家级专精特新“小巨人”，2025年上半年营收同比增长27.88%，归母净利润同比增长58.09%，产品已进入比亚迪等头部企业供应链。友阿还与长沙国控资本、清华电子院签订战略协议，共同设立半导体产业链并购基金。

（友阿奥特莱斯。资料图片 ）​

通程控股的突破点则是“多业态协同”。公司商业零售、金融信用服务、酒店经营、现代物流及物业管理的业务结构相对成熟。2025年，电器板块推进新店铺模型建设，金信业务实现全省14个市州全覆盖，物流分公司全年新开发引进367个品牌、3945个单品，完成16家门店升级改造。

三家企业的共同之处在于，不再被动等待行业回暖，而是主动寻求结构性变革。路径不同，但对“活下去且活得好”的渴求如出一辙。

三、老牌商业还灵吗

近年来，全国老牌商业不断在洗牌。

2025年，万达的震荡令业界唏嘘，48座万达广场打包出售，覆盖北京、广州、成都等核心城市，交易获得市场监管总局无条件批准。

长沙本地商业地标也未能幸免。今年2月，陪伴长沙人十余年的温莎KTV解放东路店宣告歇业，原因是“租约到期”。这家满场率曾高达80%的KTV“天花板”，最终人去楼空。从全国看，2015年全国KTV企业数量超12万家，到2025年5月仅剩3.94万家，十年间超8万家退场。

（网友分享的长沙温莎KTV解放东路店。）​

酒店业同样风雨飘摇。湖南老牌酒店集团华天酒店自2022年起连续亏损，2025年全年预计亏损1.82亿元至2.30亿元，下降0.41%–26.89%。为维持运营，公司拟挂牌转让永州置业70%股权，挂牌底价5253.96万元。即便整合托管了8家同业酒店，华天酒店仍深陷重资产包袱与发展滞后的“中年危机”。

当万达广场易主、温莎KTV关门、华天酒店卖子求生——老牌商业真的“不灵了”吗？

步步高、友阿、通程从各自的角度给出了回答。步步高选择向内求，以品质重塑信任，让老品牌焕发新生命力；友阿选择向外求，以跨界谋生存，用新赛道对冲旧赛道的衰退；通程选择稳中求，以时间换空间，等待行业拐点的到来。

业内人士认为，零售业的竞争早已不是规模与速度的比拼，而是品质、效率与耐心的较量。在这场行业大洗牌中，老牌企业正在放下身段、重新出发。谁能更真诚地面对消费者、更扎实地打磨商品与服务，谁就有可能穿越周期，行稳致远。

作者：于淼

责编：刘韵霞

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来源：湖南日报·新湖南客户端