三湘时评丨黄金狂飙，谁在“撑腰”？

湖南日报·新湖南客户端 2025-10-19 06:39:49

湖南日报全媒体评论员杨兴东

10月17日，现货黄金盘中首次站上4300美元/盎司，本周已连破三个“整百”关口，年内涨幅逾六成。黄金为何如此“硬气”？答案，藏在三重“共振”之中。

第一重共振，来自全球货币体系的信用裂缝。美元一向被视为世界货币的“压舱石”，但当美国财政赤字突破37万亿美元、占GDP比重突破二战后的历史峰值，当华盛顿频繁上演“停摆”闹剧、国会迟迟无法通过临时拨款，全球投资者对“无风险资产”开始打上问号。美元信用“掉链子”，直接推升了黄金的“终极支付”地位。世界黄金协会发布的《2025年全球央行黄金储备调查》（CBGR）数据显示，逾九成（95%）的受访央行认为，未来12个月内全球央行将继续增持黄金。黄金是变局中的“定海神针”。

第二重共振，来自宽松货币与降息预期的“双轮驱动”。美联储9月宣布年内首次降息，10月市场预期再次降息的概率高达九成以上。黄金作为“非生息资产”，对实际利率最为敏感：利率越低，持有黄金的机会成本越小，资金涌入就越汹涌。与此同时，欧、日、英等主要央行维持鸽派姿态，全球流动性“水龙头”重新拧开，为金价上涨提供了充沛的“燃料”。

第三重共振，则是地缘政治的“黑天鹅”与贸易保护主义的“灰犀牛”齐飞。特朗普政府再次挥舞关税大棒，中美贸易摩擦升级；中东局势反复……黄金成为投资者情绪的“避风港”。

当然，黄金并非只涨不跌的“神话”。短期看，技术性回调随时可能出现；中长期看，一旦美国财政僵局缓解、美元利率反弹，或地缘冲突出现缓和窗口，黄金亦可能迎来剧烈波动。历史告诉我们，任何资产一旦脱离基本面过度狂飙，最终都可能以“过山车”方式回归理性。

黄金不会说话，却在用价格讲述一个朴素的道理：信用一旦透支，“金光”就会更耀眼。如何让本币资产也闪耀“信任之光”，是金价狂飙留给我们的重要课题。

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来源：湖南日报·新湖南客户端

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