侃财邦丨湖南这笔“不着急赚钱”的钱，谋的是什么

黄利飞湖南日报·新湖南客户端 2026-10-18 13:20:21

继解读“三个高地”“六张网”之后，10月18日，湖南日报头版刊发“湘金轩”系列文章的第三篇《湘金轩丨“金芙蓉”聚势，耐心资本浇灌创新沃土》，聊的是金芙蓉基金，讲的是“耐心资本”。

这笔钱的关键词是“不着急赚钱”。但“不着急”不等于不要回报，而是接受更长的回报周期、更高的失败概率，把资金投向“见效慢、风险大、但能长出未来产业”的地方。说白了，湖南要补的，是科技从实验室走向量产之间那道“死亡之谷”的资金断档。

（2026年10月18日《湖南日报》01版）

科创“死亡之谷”，卡在钱的期限上

一项技术从实验室出来，到变成可量产的产品，中间这段路最缺钱，也最难借钱。

为什么？因为钱不够有“耐心”。银行要抵押、要利息；普通投资机构往往三五年就要退出。早期硬科技项目回报周期长、不确定性高，风险收益天然不匹配。国家反复强调：投早、投小、投长期、投硬科技，指向的就是同一件事：需要一批愿意陪跑、能够容错的长期资本。

（2025年5月14日，在湖南—香港投融资对接洽谈会上，财信金控党委书记、董事长周建元推介湖南省金芙蓉投资基金。）

2024年9月，湖南组建“金芙蓉投资基金”，搭起“1+5+N”基金矩阵。这个架构并不复杂，本质是三层：

“1”是总基金，统一品牌、规则和方向；

“5”是五类母基金，分别覆盖产业引导、科创引导、重大项目、基础设施、社会发展；

“N”是撒出去N支子基金，投向具体细分赛道。

政府不直接下场选项目，而是通过母基金定方向、定规则，把选项目的活交给专业子基金。

截至今年9月底，金芙蓉基金已设立24支子基金、认缴规模337.28亿元；仅第三季度就新增9支子基金、增厚58.73亿元。资金到位节奏在加快。

（2025年7月15日，湖南省金芙蓉投资基金政策宣导会暨投融资对接会在长沙举行。）

三招解决“不敢投、不愿投、等不起”

钱有了，不代表敢花。政府资金最怕的是项目亏了、责任落到自己头上，于是倾向投稳当项目、成熟项目，以“不犯错”代替“做对事”。湖南用三招对症下药——

（2025年9月26日，财信金控举办湖南省金芙蓉投资基金推介暨2025湖南天使投资大会。）

第一招，容亏容错，解决“不敢投”。规矩明确：只要尽调做到位、决策程序合规、未谋取不正当利益，基金参与创业投资产生损失，按程序认定后不追究相关责任。这不是不要风控，而是把正常创新试错从“追责恐惧”里剥离出来。

第二招，差异化考核，纠正“不愿投”。过去考核基金，容易盯着赚没赚钱。现在对科创类基金，重点看政策目标落地见效，不简单以单个项目盈亏、单年度收益作评判标尺。种树和摘果，不能用同一把尺子。

第三招，长存续期，解决“等不起”。这是最狠的一招：科创引导母基金存续期20年，产业引导母基金15年。什么概念？一般市场化基金三五年就要退出，湖南把期限拉长到十年甚至二十年，赌的是“慢工出细活”，用时间换技术突破和产业成长。

钱投到哪：补产业链，也投早期

光说不练假把式。截至2026年9月底，金芙蓉产业类子基金累计决策187个项目、金额超82亿元，覆盖湖南12条重点产业链。科创类子基金决策490个项目、超4亿元；另设12亿元“1+4+1”大学生创业基金，帮57家大学生创业企业拿到后续融资、总额破3亿元。

（2025年4月17日，大学生创新创业专板正式开板。）

这组数据对应两个方向：一头补产业链关键环节，一头往更早期走。产业基金看的是强链补链，科创基金看的是把投资关口前移。对湖南这样的内陆省份，前者关乎存量产业竞争力，后者关乎增量产业从哪来。

更值得看的是“以投带引”。金芙蓉基金把国家中小企业发展基金、国企结构调整基金二期引进来，合计认缴27亿参股4支子基金；中石油设10亿新材料基金、中石化设50亿现代石化基金。国家队、央企合计掏了45亿元来支持湖南的长期主义。

财政资金的作用，不是自己包打天下，而是做杠杆、做信用背书，把国家队、央企和专业机构拉进湖南的产业牌桌。

勇敢投未来，手笔更硬核

今年岳麓大会上，金芙蓉达晨未来产业基金发布，首期30亿元，专攻人工智能、生命工程、量子科技、前沿材料四大赛道。这是冲着“未来产业”去的。

侃财邦丨湖南这笔“不着急赚钱”的钱，谋的是什么（2026年9月24日，在2026岳麓大会开幕式上，湖南省金芙蓉达晨未来产业基金正式发布。）

但耐心资本不是单点下注。投芯片、投机器人、投光掩模基板，单看是项目，串起来才是产业图谱。湖南要的是“链起来”：一个企业带一个环节，一个环节带一条链，最终形成产业生态。

这就是耐心资本与“快进快出”资金的区别：它不当投机客，而当陪跑员、当共建者，用10年甚至20年的时间，陪湖南在科技与产业的深水区里长出几棵真正的大树。

这笔账，未必人人都算得来；这笔慢钱值不值，最终也要由产业作答。但至少目前，湖南已经把制度摆上了桌，把钱投向了未来。

下一篇“湘金轩”讲什么，明日揭晓。

作者：黄利飞

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来源：湖南日报·新湖南客户端

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